天然氣下游市場(chǎng)近二十年的紅利期戛然而止，大浪淘沙，弱者出局。城市燃?xì)夤緦⒚媾R更多競(jìng)爭、更嚴(yán)監(jiān)管，特許經(jīng)營制度也隨之動(dòng)搖。
文 | 徐沛宇
重塑產(chǎn)業(yè)版圖的中國天然氣市場(chǎng)化改革已步入最后一程，城市燃?xì)馐袌?chǎng)開始大浪淘沙。
按照“管住中間、放開兩頭”的改革思路，國家油氣管網(wǎng)公司今年9月底組建完成后，即完成了“管住中間”的改革目標(biāo)�！胺砰_兩頭”的政策方向亦確定，天然氣上游和下游的準(zhǔn)入門檻已基本放開。眼下的焦點(diǎn)在于，改革政策如何在天然氣下游市場(chǎng)落地。
落地意味著：奶酪重新分配，弱者出局。城市燃?xì)夤窘甑募t利期即將戛然而止。
城市燃?xì)夤咎烊粴怃N售利潤率下滑已無可避免。據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，國家發(fā)改委及多個(gè)地方監(jiān)管部門，近期都在加強(qiáng)對(duì)城市燃?xì)馄髽I(yè)的監(jiān)管，力圖降低其收費(fèi)水平、減少其收費(fèi)名錄。同時(shí)，一些省份還在推進(jìn)天然氣產(chǎn)業(yè)的省內(nèi)改革，以降低氣價(jià)。
城市燃?xì)夤靖贡呈軘常阂贿吺侵惺秃椭惺瘽B透下游業(yè)務(wù)，用直供氣的方式搶占大用戶；另一邊則是小微型LNG（液化天然氣）企業(yè)用靈活低價(jià)的方式截走了小用戶。
多位接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，兩極分化將成為城市燃?xì)庑袠I(yè)愈加明顯的趨勢(shì)。頭部城燃企業(yè)都在拓展上游資源，以抵御下游市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也在積極拓展燃?xì)鈽I(yè)務(wù)之外的附加業(yè)務(wù)。但對(duì)于難以掌控上游資源的中小城燃企業(yè)來說，前途堪憂。
回顧2019年的城市燃?xì)夤緲I(yè)績，多家企業(yè)出現(xiàn)了增收不增利或者毛利率下降的情況，還有的企業(yè)利潤已開始下滑。未來幾年里，這樣的現(xiàn)象還會(huì)繼續(xù)，除非能開拓更多低價(jià)上游資源。
01
挑戰(zhàn)：利潤下滑在所難免
隨著改革的推進(jìn)，天然氣下游市場(chǎng)即將進(jìn)入完全開放、自由競(jìng)爭的時(shí)代，始于2004年的城市燃?xì)馓卦S經(jīng)營制度隨之動(dòng)搖，城市燃?xì)夤久媾R更多的競(jìng)爭，以及更嚴(yán)的監(jiān)管。
今年7月，國家發(fā)改委等部委連發(fā)兩項(xiàng)有關(guān)降低氣價(jià)的通知。7月1日發(fā)布的《加強(qiáng)天然氣輸配價(jià)格監(jiān)管的通知》指出，各地要認(rèn)真梳理供氣環(huán)節(jié)減少供氣層級(jí)，嚴(yán)格開展定價(jià)成本監(jiān)審。降低過高的省內(nèi)管道運(yùn)輸價(jià)格、城鎮(zhèn)燃?xì)馀錃鈨r(jià)格，取消不合理收費(fèi)。7月18日發(fā)布的《關(guān)于做好2020年降成本重點(diǎn)工作的通知》指出，各地要采取上下游聯(lián)動(dòng)方式，盡可能降低非居民用氣成本。
根據(jù)相關(guān)規(guī)定，城市燃?xì)馀渌铜h(huán)節(jié)的準(zhǔn)許收益率為稅后7%及以下。多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，部分地區(qū)的實(shí)際收益率遠(yuǎn)超7%。近期各地已開始對(duì)城燃企業(yè)進(jìn)行成本監(jiān)審，主要目標(biāo)就是降低其不合理收益。
氣庫資訊信息總監(jiān)韓小慶對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者說，中國天然氣價(jià)改已由上游氣價(jià)改革逐步覆蓋至下游輸配費(fèi)用等全產(chǎn)業(yè)鏈，成本監(jiān)審將變得更加嚴(yán)苛，城市燃?xì)夤镜呐錃赓M(fèi)、工程安裝等收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)將逐步趨于合理化，且呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。
有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前管道氣的上游批發(fā)價(jià)已無大降價(jià)空間，要進(jìn)一步為終端用戶降價(jià)只能更多地壓縮下游利潤。有資深業(yè)內(nèi)人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者，中石油在全國的管道氣門站均價(jià)已經(jīng)從年初的2.6元/立方米降至目前的1.8元/立方米，降幅接近30%。而很多地方的城燃企業(yè)銷售價(jià)降幅往往不到10%。以江蘇常州為例，當(dāng)?shù)爻侨计髽I(yè)對(duì)工業(yè)用戶的銷售價(jià)目前仍超過3元/立方米，利潤率明顯高于7%。
天然氣管道可分為長距離輸氣管道和省內(nèi)城市燃?xì)夤艿纼深悺?duì)于長輸管道的成本監(jiān)審曾于2017年開展，當(dāng)年國家發(fā)改委對(duì)中石油等集團(tuán)下屬的13家天然氣長輸管道公司進(jìn)行了成本監(jiān)審，重新核定其管道運(yùn)輸價(jià)格，核定后平均運(yùn)輸價(jià)格下降15%。
此次對(duì)于城市燃?xì)夤艿赖某杀颈O(jiān)審情況，國家發(fā)改委要求各地于2020年11月30日前報(bào)送。
除了進(jìn)行成本監(jiān)審，對(duì)城燃行業(yè)監(jiān)管變嚴(yán)還體現(xiàn)在對(duì)城市燃?xì)馓卦S經(jīng)營權(quán)的重新評(píng)估和改革。
浙江省近期出臺(tái)了全國首部管道燃?xì)馓卦S經(jīng)營項(xiàng)目評(píng)估辦法，將對(duì)全省130家實(shí)際經(jīng)營管道燃?xì)獾慕?jīng)營企業(yè)開展評(píng)估，計(jì)劃在今年底前完成首輪管道燃?xì)馓卦S經(jīng)營評(píng)估工作，并在評(píng)估結(jié)果的基礎(chǔ)上，鼓勵(lì)城燃企業(yè)之間的規(guī)�；�、集團(tuán)化整合。湖南省近期也制定了“管道燃?xì)馓卦S經(jīng)營中期評(píng)估報(bào)告編制大綱（征求意見稿）”，計(jì)劃評(píng)估全省的城燃企業(yè)。
陽光時(shí)代律師事務(wù)所天然氣事業(yè)部負(fù)責(zé)人陳新松對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，雖然相關(guān)法律規(guī)定城燃企業(yè)需要定期評(píng)估，但此前只有江蘇省執(zhí)行。如今，浙江發(fā)布的新規(guī)具有標(biāo)桿意義，其他省份可能也會(huì)跟進(jìn)。評(píng)估目標(biāo)是讓市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰。
城市燃?xì)夤疽褜?duì)未來形勢(shì)做好心理準(zhǔn)備�！俺侨计髽I(yè)的利潤率肯定會(huì)往下走，如果再剔除開戶費(fèi)，可能大部分企業(yè)的主業(yè)都會(huì)虧損。”中國城市燃?xì)鈪f(xié)會(huì)副理事長、上海燃?xì)饧瘓F(tuán)董事長王者洪去年年底在一場(chǎng)研討會(huì)上說。
王者洪發(fā)表上述言論時(shí)尚未暴發(fā)新冠肺炎疫情。疫情影響后，各界對(duì)降氣價(jià)的呼聲更加高漲，城市燃?xì)馄髽I(yè)經(jīng)營壓力進(jìn)一步增大。
但陳新松認(rèn)為，在交叉補(bǔ)貼問題得到解決之前，僅降低工業(yè)用氣氣價(jià)不合理，這會(huì)嚴(yán)重削弱城燃公司履行普遍服務(wù)義務(wù)的能力，最終影響民生用氣。
多位城燃頭部企業(yè)人士則樂觀地對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，不管成本監(jiān)審如何嚴(yán)格，都會(huì)保障城燃企業(yè)最低7%的利潤率，不會(huì)“一刀切”地強(qiáng)制降氣價(jià)，而且降價(jià)會(huì)由上下游企業(yè)共同承擔(dān)�？傮w來說，改革利大于弊。
02
自救：搶灘上游資源
天然氣市場(chǎng)化改革對(duì)城市燃?xì)夤緛碚f并不全是利空，開放上游對(duì)其是巨大利好。
天然氣上游開放包括國內(nèi)自采和國際進(jìn)口兩方面，前者雖然表面上已無準(zhǔn)入門檻，但實(shí)際操作難度極大，城市燃?xì)馄髽I(yè)的機(jī)會(huì)主要來自進(jìn)口氣，拿到了過去遙不可及的自主進(jìn)口權(quán)。從國際天然氣貿(mào)易形勢(shì)來看，LNG供大于求局面短期內(nèi)難以改變，再加上新冠肺炎疫情和油價(jià)大跌的影響，目前可謂進(jìn)口LNG的良機(jī)。
掌握上游資源意味著對(duì)下游業(yè)務(wù)擁有更強(qiáng)的話語權(quán)和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。憑借上游資源優(yōu)勢(shì)，中石油控股的昆侖能源（00135.HK）是2019年城燃領(lǐng)域少數(shù)凈利潤增速高于收入增速的公司。2019年，昆侖能源總收入為1133.13億元，同比增長7.44%；凈利潤為55.51億元， 同比增長19.79%。
比昆侖能源增長勢(shì)頭更好的是新奧能源（02688.HK），2019年該公司營業(yè)收入為701.83 億元，同比增長15.6%；凈利潤為56.70億元，同比大幅上升 101.2%。新奧能源所屬的新奧集團(tuán)擁有中國首家由民營企業(yè)投資運(yùn)營的大型LNG接收站。該接收站于2018年10月19日投運(yùn)。
除了昆侖能源和新奧集團(tuán)這兩家擁有已建成進(jìn)口LNG接收站的企業(yè)，還有更多的城燃企業(yè)正在通過多種方式獲取進(jìn)口LNG接收站的股權(quán)。據(jù)氣庫統(tǒng)計(jì)，除“三桶油”控股的LNG接收站，目前共有8個(gè)LNG接收站建成或在建，這些接收站或多或少都與城燃企業(yè)相關(guān)。還有多家城燃企業(yè)已計(jì)劃投資新建LNG接收站，目前處于前期籌備階段。
海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，今年前7個(gè)月，中國進(jìn)口天然氣均價(jià)為每噸2547.7元，同比下跌15.6%。另據(jù)業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，目前LNG現(xiàn)貨價(jià)格已跌至10年來的最低價(jià)。因此，進(jìn)口LNG對(duì)城燃企業(yè)來說不僅僅是氣源保障，更重要的是可大幅降低成本。
從事天然氣貿(mào)易的南京蘇能天然氣發(fā)展有限公司董事長王鵬對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，“今年我們拿到的LNG最低價(jià)只有1.5元/立方米（送到價(jià)），而江蘇的管道氣門站價(jià)為2元/立方米以上，兩者價(jià)差懸殊�！�
如果沒有廉價(jià)氣源，城燃企業(yè)將逐漸失去客戶。耗能大省廣東正在大力推廣工業(yè)企業(yè)“煤改氣”，廣東佛山是陶瓷企業(yè)的大本營。7月下旬，佛山市陶瓷企業(yè)聯(lián)合抵抗“煤改氣”，要求自建LNG站，降低氣價(jià)。最終，在佛山市政府的協(xié)調(diào)下，當(dāng)?shù)爻侨计髽I(yè)佛燃能源（002911.SZ）不得不承諾為陶瓷企業(yè)降氣價(jià)。
“佛山陶瓷企業(yè)主要是對(duì)城燃企業(yè)收取較高管輸費(fèi)表示不滿。昆侖能源從中石油拿到的批發(fā)氣更有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，所以我們的工業(yè)用氣價(jià)格比佛山低。我們這邊的工業(yè)企業(yè)都已全部順利煤改氣�！睆V東另一地級(jí)市的昆侖能源相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者說。
03
未來：城燃公司兩極分化
城燃企業(yè)已開始出現(xiàn)兩極分化。
城燃企業(yè)銷售天然氣的利潤在變薄，但天然氣市場(chǎng)的蛋糕仍然在擴(kuò)大。中石油集團(tuán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究研究發(fā)布的《2019年國內(nèi)外油氣行業(yè)發(fā)展報(bào)告》稱，預(yù)計(jì)2020年全國天然氣消費(fèi)量在3300億立方米左右，同比增長8.6%。
圖表4：中國近十年天然氣消費(fèi)量及增幅
數(shù)據(jù)來源：《2019年國內(nèi)外油氣行業(yè)發(fā)展報(bào)告》
擁有上游資源的城燃企業(yè)將享受改革紅利繼續(xù)做大做強(qiáng)。近一年多以來，頭部城燃公司兼并收購的案例在增多。去年，新奧能源收購了宣燃天然氣股份有限公司，獲得8個(gè)位于安徽和上海的優(yōu)質(zhì)燃?xì)忭?xiàng)目；昆侖能源收購了金鴻控股，獲得17個(gè)燃?xì)忭?xiàng)目。
中小型城燃企業(yè)則處于最煎熬的時(shí)期。城燃行業(yè)投資分析人、資智通連生態(tài)數(shù)據(jù)公司副總經(jīng)理石峰對(duì)《財(cái)經(jīng)》表示，中小型民營城市燃?xì)夤镜某鍪垡庠副纫郧皬?qiáng)烈得多。由于缺乏上游資源優(yōu)勢(shì)，中小城燃經(jīng)營區(qū)域內(nèi)的大客戶可能會(huì)由售氣公司直接供氣，中小城燃公司盈利模式由售氣轉(zhuǎn)變?yōu)榕錃狻３鞘腥細(xì)庑袠I(yè)的暴利時(shí)代已經(jīng)過去，城燃企業(yè)未來估值大概率會(huì)進(jìn)一步下行，目前是城燃企業(yè)的最佳出售時(shí)機(jī)。
圖表5
在利潤率變薄、監(jiān)管變嚴(yán)的壓力下，中小型城燃企業(yè)還面臨越來越多LNG點(diǎn)供企業(yè)的激烈競(jìng)爭。
LNG點(diǎn)供，也叫LNG區(qū)域供氣單元，適用于輸氣管線不易到達(dá)，或由于用量小修建管線不經(jīng)濟(jì)的中小城鎮(zhèn)和工廠等終端用戶。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，點(diǎn)供不僅搶走了城燃企業(yè)的小用戶，還存在與城燃企業(yè)爭奪廉價(jià)氣源的威脅。
LNG點(diǎn)供規(guī)模小、供應(yīng)方式靈活，主要以采購LNG現(xiàn)貨為主。在LNG現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)低迷的情況下，LNG點(diǎn)供產(chǎn)業(yè)在多地的發(fā)展都在加快。經(jīng)營LNG點(diǎn)供業(yè)務(wù)多年的王鵬說，今年以來，LNG點(diǎn)供設(shè)備交易量在增加，點(diǎn)供企業(yè)的銷售半徑也在擴(kuò)大。此前位于江蘇的LNG接收站很難將氣銷售到河南、山東，而今年這已經(jīng)常態(tài)化了。城燃企業(yè)的主營業(yè)務(wù)跟點(diǎn)供有較大的差異，城燃企業(yè)很難再從點(diǎn)供企業(yè)手里奪回客戶。
不甘沒落的中小型城燃企業(yè)已開始積極拓展轉(zhuǎn)型道路，有的企業(yè)嘗試把用戶資源建立網(wǎng)絡(luò)銷售平臺(tái)，銷售非燃?xì)猱a(chǎn)品；有的企業(yè)力圖轉(zhuǎn)型為綜合能源供應(yīng)商，為客戶提供多種能源服務(wù)。
“所有的城燃企業(yè)都有轉(zhuǎn)型壓力，非燃?xì)怃N售收入占城燃企業(yè)的收入比重將逐漸提高�！辟Y智通連生態(tài)數(shù)據(jù)公司燃?xì)庑袠I(yè)分析師施寧說，長遠(yuǎn)來看，城燃企業(yè)肯定要走綜合發(fā)展的道路。
作者為《財(cái)經(jīng)》記者
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